Yhteenveto
CVR Partners on pakottava arvo, joka hyötyy nousevista lannoitteiden hinnoista ja geopoliittisista riskeistä, jotka vaikuttavat eurooppalaisten maakaasujen tarvikkeisiin .
UAN tarjoaa vahvan 10%: n osinkotuoton, vakaat operaatiot ja alhaisen korrelaation laajemmille markkinoille, mikä tekee siitä houkuttelevan salkun hedge .
Lähi -idän geopoliittiset jännitteet, etenkin Hormuzin salmen ympärillä, voivat laukaista eurooppalaisten kaasun hintojen nousun, parantamalla lannoitteiden taloustiedettä yhdysvaltalaisille tuottajille .
Jopa ilman hinta nousua, UAN on edelleen aliarvioitu vankan kassavirran kattavuuden, vakaan kysynnän ja hallittavan velan kanssa, joka tukee pitkäaikaista sijoitustoimintaa .
Muhammad Gunawansyah/IStock Getty Images -sovelluksen kautta
Sen jälkeen kun lannoitteiden markkinat ovat alennettuja yli kahden vuoden ajan, lannoitteiden markkinat kuumenevat uudelleen . Lannoitteiden hintaindeksi on noussut noin 13% viimeisen vuoden aikana .. Hakemisto on vielä kaukana vuoden 2022 korkeimmasta, mutta avainlaitepiste on todennäköisesti ohittanut . Suosittu Fertilizer Stock CVR -partnerit (NYSE: Lannoitteiden hintaindeksi, joka nousee noin 18% vuodesta toiseen odotuksista sen EPS: n paranemisesta:
Ychartsin tiedot
Lannoitteiden hintojen palautumismahdollisuus parantaa CVR: n voittonäkymiä . Lannoitteiden kustannukset ovat erittäin taloudellisia ja kauppaolosuhteita Yhdysvaltojen ja Euroopan välillä ., lannoitteiden tuotanto kuluttaa suuria määriä maakaasua . Euroopan korkeammat hinnat, jotka korvaavat hekroksen, joka on tyypillisesti korkeampi kuin Euroopan vaikeudet, jotka vastaavat Euroopan vaikeuksia. Putkilinjat . sellaisenaan, kun maakaasun hinnat nousevat enemmän Euroopassa kuin Yhdysvalloissa, Euroopan lannoitteiden tuotanto vähenee ja Yhdysvaltain vienti Eurooppaan nousee, lisäämällä hintoja ja voittoja Yhdysvaltain tuottajille, kuten CVR Partners .}}}}}}}}}}
CVR -kumppaneihin vaikuttavat myös muut taloudelliset tekijät, kuten kauppa Kiinan kanssa, lannoitteiden vienti jättiläisten Venäjän ja Valkovenäjän ja yleensä vähentyneiden globaalien kaupan olosuhteiden kanssa Lähi -idän ympärillä . CVR -kumppaneita hyötyy myös heikommasta Yhdysvaltain dollarista, koska se vähentää eurooppalaisten ostajien tuontitapahtumaa .}}}}
Minulla on historiallisesti ollut nouseva näkemys CVR -kumppaneista . Olen kadonnut sen viimeksi vuonna 2022, odottaen jatkuvaa puutetta korkeampien ulkomaisten maakaasun hintojen johtuen ., näkymäni eivät osoittautuneet oikein, johtuen pääasiassa eurooppalaisen maakaasun kulutuksen aiheuttamasta eurooppalaisesta kaasun kulutuksesta. Siitä lähtien sen kokonaistuotto, joka sisältää uudelleen sijoitetut osingot, on mielestäni 14%., tämä korostaa sitä tosiasiaa, että UAN on arvomahdollisuus riippumatta lannoitteiden markkinaolosuhteista .
Euroopan maakaasun hinta on kaukana alle vuoden 2022 tasot ., kun Qatari -vienti muodostaa osan kadonneen Venäjän viennistä ja Qatarille, joka on erittäin alttiina Hormuzin riskitekijälle, on jonkin verran huolta siitä, että geopoliittiset riskit voivat laukaista toisen luonnonkaasupuun Euroopassa . -tuotannossa, joka on odotettavissa, että Euroopan rahatuotanto on odotettavissa. Hylkää .
Geopolitiikka laukaisee lannoitteiden hinnat puomi
Lannoitteiden hinta nousi vuonna 2021, kukoisti vuonna 2022 Venäjän ja Ukrainan sodan alkamisen jälkeen, ja se on pysynyt noin 2021-tasolla, kun hinta piikki kääntyi ., näen kaksi perimmäistä syytä: yksi, energiakustannusten yleinen nousu ja 2020.}}}}}}} ja AMMONIA: n ja AMMONIA: n {{4 Potash -tarvikkeet, luomalla hintatasapaino, joka suosii Yhdysvaltain lannoitteiden viejiä .
EU: n maakaasun ja Yhdysvaltojen maakaasun välinen hintaero on yksi suorimmista syistä nousevien lannoitteiden hintojen . maakaasun kanssa on ammoniakin ensisijainen syöttö, joka vastaa noin 70-90% tuotantokustannuksista . vuonna 2022, kun maakaasu ruusu yli 100 dollaria/mmbtu, 70% eurooppalaisen ammonia -tuotanto -arvon {}. Siitä lähtien on kääntynyt vetämällä lannoitteita sen kanssa . Euroopan maakaasun tuonnin hinnat kuitenkin asettuvat kroonisesti korkeammalle tasolle verrattuna Yhdysvaltojen hintoihin . Katso alla:
Ychartsin tiedot
Euroopan maakaasupula, joka päättyi parantuneella pohjoisella pallonpuoliskolla sääolosuhteilla 2022-2023 talvella, tukahduttaen pelkojen, että eurooppalaiset maakaasuvarastot olisivat alhaisia . Eurooppa on sittemmin lisännyt Yhdysvaltojen, Norjan, Qatarin ja muiden tuonnin tuonnia Venäjän tuonnin todennäköistä pysyvää irtautumista.}}}}
Nykyään eurooppalaiset maakaasun varastointitasot ovat keskimääräistä alhaisemmat kuin viime vuonna keskimääräistä korkeampi, suunnilleen samalla kausitasolla kuin 2022.} Euroopan kaasuvarastointi, joka todennäköisesti parani osittain, koska sen hinnat olivat erittäin korkeat vuoteen 2023 saakka, mikä aiheutti lannoitteiden tuotannon leikkauksia ja kasvanut maakaasun tuontia .}}}}}}}}}}}}}}
Epäilen, että on huomattava riski, että Euroopan maakaasulähteet voivat uhata yhä epävakaampi tilanne Persianlahden . yhdelle maakaasukentälle voidaan kohdistaa suoraan, kun taas Iran on uhannut pysäyttää kaupan (LNG ja öljy) Hormuzin .}}}} -juttujen, eteläisten kaasukentän kanssa, «}} -sarjan kanssa. elintärkeä maakaasun lähde Euraasiassa .
Israel on jo lyönyt kaasukentän, vaikka Qatari-tuotanto on pysynyt vakaana, kun taas Iran's on osittain keskeytetty . seuraten meitä ja Israelilaisia iskee Iranin ydinkohdista, Iranin parlamentti antoi äänestyksen estääkseen Hormuzin . tämän viidennenkymmenennentoista vaaran ja raaka-aineen rannikkojen. Euraasialaiset tarvikkeet .
Todellisuus on, että on epäselvää, ovatko Iranin uhat realistisia . Mielestäni on objektiivisesti totta, että Iran on tehnyt paljon enemmän uhkia kuin viime viikkojen aikana . Tämä ei tarkoita, että Iran on suorittanut toimet, vain kyseiset toimet ovat heikkeneviä verrattuna Iranin lausunnoihin .}}}}}}}}} -elokuviensa mukaisiaan ja kaasuhintoihin, jotka ovat kovia {{2 Todennäköisesti olettaen, että tämä heikentäisi sen suhdetta Intiaan ja Kiinaan, vaikka se ei mahdollisesti ole mahdollista eikä kestävää .
Silloinkin en unohda tätä mahdollisuutta . minulle, se on mahdollisesti ainoa tapa, jolla Iran voisi merkittävästi vahingoittaa Yhdysvaltojen taloutta, ilman suoraa hyökkäystä, joka vain rohkaisee Yhdysvaltojen sotilaallisen osallistumista . Goldman Sachs -analyyttejä ennustaa, että Hormuzin sulkeminen työntäisi EU: n maakaasun hinnat 255 dollaria/33 dollaria/33/MMBTU, joka on 250 dollaria. korkeampi .
Minulla on ollut nousevaa näkymää Yhdysvaltain öljyntuottajan Diamondback (FANG), koska se potentiaalisesti suojataan tätä erityistä riskiä vastaan . Olen lisännyt CVR -kumppaneita tähän hedge -koriin, koska se ei korreloitu voimakkaasti öljyn kanssa, mutta se lisäisin myös arvoa, jos Eurasian luonnonkaasutarvikkeet kasvavat, koska se lisää Euraasian kysyntää Yhdysvaltojen fertilisaattoreista {{}}}}}}}}}}}}}}}
UAN aliarvostettu ilman hintapiikkiä
Uan jakaa monia samankaltaisuuksia Fangin kanssa huolimatta siitä, että he ovat eri toimialoilla ja yleensä korreloimattomia . ovat molemmat yhdysvaltalaisia yrityksiä, joiden pitäisi nähdä korkeamman tuotteen hinnoittelu suuremman Yhdysvaltain vientikysynnän vuoksi, joka johtuu lähi -idän konfliktin kärjistymisestä ., kuten fang, väittäen, hyötyä uan; Osakkeen tulisi kuitenkin jatkaa arvon antamista pitkäaikaisille sijoittajille, vaikka globaali ympäristö vakauttaisi .
UAN: n osinkotuotto on vahva 10%, jota tukee TTM "p/e" -suhde 12 . 5x . Vaikka tätä osinkoa ei katettu kokonaan nettotulojen kattamiseen, se kattaa kassavirta, koska Uanin TTM-hinnat käteisvirta on vain 5,9x. Uanin osinko on muuttuva, sen tulojen perusteella, kun otetaan huomioon, että se on rajoitettu kumppanuus
Yrityksen toimintakeskittymisessä on edelleen vakaa, ja siihen vaikuttavat ensisijaisesti lannoiteteollisuuteen vaikuttavat makroolosuhteet . sen viimeisimmät sijoittajien puhelun yksityiskohtaiset korkean kapasiteetin käytön tasot keskittymällä urea ammonium -nitraaniin, ja pienempi ammoniakkisegmentti .} sen pääomakulo on noussut viime vuosina, mutta se on olennaisesti ylläpitoinen pääomasijoitus.}}} lannoitteiden vakaa kysyntä Yhdysvaltain viljelijöiltä .
Vaikka Yhdysvaltojen ja EU: n maakaasun hinnoittelun leviämisellä on merkittävä vaikutus globaalien lannoitteiden kauppaan, Yhdysvallat on lannoitteiden nettotuottaja . Viimeinen sijoittajapuhelu totesi, että laajennetut tariffit voivat nostaa Yhdysvaltain hintoja, mikä hyötyy paikallisista tuottajista . vain potash-riskejä .. Tariffit Yhdysvalloissa .
Yhtiöllä on 426 miljoonan dollarin nettovelka, kohtuullinen taso, kun sen käyttökate on vakiintunut mahdollisesti 200 miljoonaan dollariin ., sillä on myös 148 miljoonan dollarin käyttöpääomaylijäämä, joka on noussut voimakkaasti viimeisen viiden vuoden aikana:
Ychartsin tiedot
Periaatteessa CVR Partners on suhteellisen tylsä yritys . sen toiminnot eivät muutu usein, mikä heijastaa lannoitteiden teollisuuden laajempaa vakautta . lannoitteiden markkinat ja CVR -kumppanit eivät näe liiallisia kasvupyrkimyksiä, velausaineiden huolenaiheita tai kyseenalaistavia johtamisessa .}}}}}}}}}}}}}}}}
Vuodesta 2020 lähtien suurin osa UAN: n hinnan ja sen osinkojen hintavaihteluista on johtuvat mielestäni maailmanlaajuisista tarjontapuolen aiheista ., joka vuosi vuodesta 2020 lähtien on nähnyt ainakin yhden tapahtuman, joka on vaikuttanut globaaleihin tarjontahakkeisiin erilaisissa hyödykkeissä ., jotka ovat liittyneet sodan, pelaamisen ja globaalin skauden skillaamiseen. käytäntö- ja lähetyskysymykset .
Yleinen trendi on ollut lisääntynyt eurooppalainen luottamus Yhdysvaltojen energiakohteiden vientiin, johon liittyy ammoniakkien kaltaisten tavaroiden saatavuuden väheneminen, jotka vaativat merkittäviä energiaa {., koska maakaasu on tullut ensisijainen sähköenergian lähde useimmissa länsimaisissa maissa (vähentäminen hiilen aiheuttaman rajuuden vähentämisessä on helppoa. Sammutukset .
UAN: n äskettäistä rallia johtaa todennäköisesti osittain Iranin ongelmaa . koskevaa spekulointia, joten näen osakekannan keskeisenä salkunsuojauksena tätä mahdollisesti merkittävää riskitekijää ., vaikka tämä riski laskee, näen jatkuvan arvon CVR-kumppaneissa . sen toiminta- ja finanssiriskiprofiilissa. Saanto . Lisäksi sen suuren altistumisen altistumisen vuoksi sen osakekannan suorituskyky ei korreloi S&P 500: n (R-neliöarvo päivittäisessä suorituskyvyssä on vain 10%), ja sen taantuman riski on alhainen ., mikä tekee UAN: n potentiaalisesti potentiaalisesta reippauksesta riippumatta siitä Jatka .
Lannoitteiden hinnat voivat tietenkin laskea tai kustannukset voivat nousta, jos Yhdysvaltojen energiakysymykset, joita kauppakumppaneillaan {. ei jae, globaalien tarjontapuolen aiheiden vähentäminen voi vähentää lannoitteiden hintoja riittävästi uhkaakseen UAN-voittoja . Yritys voi myös kohdata asemattomia katkoksia, kapasiteettia koskevia kysymyksiä ja työkalujen kustannuksia {{{ alhainen, mutta ovat yleensä korreloimattomia useimpien osakkeiden kanssa, mikä tarkoittaa, että sen tulisi parantaa salkun riskintuotantoprofiileja .
